日前，來自美國能源信息局的一則數(shù)據(jù)，引發(fā)了國際油市拋售潮。7月13日，美國原油庫存下降幅度不及預(yù)期的消息傳至油市，國際油價(jià)急跌,回落至45美元/桶一線盤整。

　　分析人士認(rèn)為，美國能源信息局日前公布的庫存數(shù)據(jù)下降不及預(yù)期是近日原油下跌的導(dǎo)火索，但實(shí)際上，原油價(jià)格今年以來不斷攀升，50美元/桶關(guān)口遇到壓力，技術(shù)上存在調(diào)整需求，這時(shí)候?qū)障⒏鼮槊舾小?/p>

　　戲說油市風(fēng)云：

　　滿滿都是套路

　　13日收盤，紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌2.05美元，收于每桶44.75美元，跌幅為4.38%。9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格也下跌2.21美元，收于每桶46.26美元，跌幅為4.56%。

　　分析人士認(rèn)為，供需數(shù)據(jù)是導(dǎo)致當(dāng)日油價(jià)下跌的主要原因。

　　周三EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存連續(xù)第八周減少，但降幅不及預(yù)期，汽油庫存意外增加，餾分油庫存也急增。

　　具體數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日當(dāng)周，美國原油庫存減少254.6萬桶，市場(chǎng)預(yù)估為減少295.0萬桶，美國原油交割地庫欣庫存減少23.2萬桶，至6,392萬桶。EIA數(shù)據(jù)顯示，煉廠開工率下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，至92.3%，日煉油量減少14.3萬桶，至1,654萬桶。美國上周汽油庫存增加121.3萬桶，市場(chǎng)預(yù)估為減少43.2萬桶。數(shù)據(jù)還顯示，美國餾分油庫存急增405.8萬桶，市場(chǎng)預(yù)估為增加25.6萬桶，上周美國原油日進(jìn)口量減少52.2萬桶，至724萬桶。

　　單單靠供需數(shù)據(jù)來解釋原油如此大的跌幅，似乎說服力有些單薄。

　　去年年中以來，國際油價(jià)從60美元一線一路陰跌至26美元，隨后展開大幅反彈，反彈幅度達(dá)到100%?；仡櫾拖碌局谐涑庥谥髁鞣治鰩熑Φ挠^點(diǎn)，主要包括五大線索：一是對(duì)中國及世界經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂;二是頁巖油虎視眈眈，原油生產(chǎn)國增產(chǎn)斗狠;三是伊朗原油出口解禁問題;四是海上油輪庫容已滿;五是凍產(chǎn)會(huì)議無疾而終。

　　然而，就在市場(chǎng)最悲觀的時(shí)刻，國際油價(jià)展開了馬不停蹄的反彈。一家經(jīng)常活躍在原油市場(chǎng)輿論中的某國際知名投行又一次成功地唱錯(cuò)了點(diǎn)位。

　　“套路玩得深，誰把誰當(dāng)真。”“當(dāng)市場(chǎng)開始像模像樣地唱空時(shí)，是不是又是反彈的起點(diǎn)?”有原油市場(chǎng)投資者感慨道。

　　“今天的國際原油價(jià)格已經(jīng)不再由傳統(tǒng)的真實(shí)供求關(guān)系決定，而是由幾家主要的美英金融機(jī)構(gòu)控制的設(shè)計(jì)精巧的金融市場(chǎng)系統(tǒng)決定。”有人在盤點(diǎn)國際投行“五宗罪”的時(shí)候?qū)⒉倏v國際原油價(jià)格列為其中之一。“金融大鱷在國際原油市場(chǎng)已達(dá)到呼風(fēng)喚雨的程度，經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求法則不再適用于國際原油價(jià)格的決定。”

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，在45美元/桶的關(guān)口，預(yù)計(jì)油價(jià)會(huì)震蕩一段時(shí)間，這期間多頭空頭斗戲路的空間較大。目前來看，多頭似乎暫處下風(fēng)。

　　上周五(7月8日)，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至7月5日當(dāng)周，對(duì)沖基金及其他基金經(jīng)理減持美國原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，凈多倉降至3月以來最低水平。具體數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日當(dāng)周，紐約商品交易所(NYMEX)原油及倫敦洲際交易所(ICE)原油期貨與期權(quán)凈多頭共減少6732手，至172258手。

　　正說原油走勢(shì)：

　　金融及供需因素仍支撐下半年油價(jià)

　　原油作為大宗商品的龍頭，其走勢(shì)不僅僅對(duì)化工品起到一定的帶動(dòng)作用，也會(huì)對(duì)其他品種形成一定指引。同時(shí)原油這樣的品種不僅有商品屬性，也具有較強(qiáng)的金融屬性及避險(xiǎn)屬性。因此，供需數(shù)據(jù)之外，金融屬性是影響原油價(jià)格走勢(shì)的重要原因。

　　方正中期期貨分析師隋曉影指出，根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度將達(dá)到3.5%，略高于2015年3.2%的增幅，但下半年全球經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多困難以及不確定性，全球經(jīng)濟(jì)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策總體仍會(huì)保持寬松，利好原油等大宗商品。

　　隋曉影進(jìn)一步解釋稱，上半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐日益脆弱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭均有所減弱。美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)被高估，但下半年仍有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，難有亮點(diǎn)。歐洲國家目前債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，雖然歐洲央行貨幣政策寬松力度在不斷加碼，但貨幣政策方面繼續(xù)拓展的空間越來越少，同時(shí)英國脫歐也給整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)帶來較大的沖擊，未來歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀。日本進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，進(jìn)一步寬松的空間同樣有限，通脹水平維持低位，經(jīng)濟(jì)保持低速增長(zhǎng)。而新興經(jīng)濟(jì)體中，俄羅斯、巴西、南非仍處于滯脹狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹并存的局面令這些國家陷入困境，而中國、印度等國家雖然保持較高的增長(zhǎng)速度，但由于外部環(huán)境日益復(fù)雜、不確定性加深，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可能進(jìn)一步放緩。貨幣政策方面，英國脫歐再度強(qiáng)化了全球貨幣政策走向，寬松預(yù)期繼續(xù)升溫，而美國加息步伐很可能因此繼續(xù)放緩，但美元整體不會(huì)脫離高位。

　　從供需邏輯來看，中財(cái)期貨李杰分析表示，原油在40美元/桶附近正在經(jīng)歷自然再平衡的過程，但是后期加拿大艾伯塔省的叢林火災(zāi)以及尼日利亞原油管道受到破壞直接改變了短期供需格局，整個(gè)的邏輯推演發(fā)生了改變。每桶50美元的相對(duì)高價(jià)使得市場(chǎng)對(duì)于美國頁巖油復(fù)產(chǎn)的預(yù)期提前，各OPEC產(chǎn)油國加快搶奪市場(chǎng)份額的腳步。

　　從全球供需角度來看，他認(rèn)為，今年以來原油的反彈驅(qū)動(dòng)最初是各個(gè)OPEC國家的限產(chǎn)炒作，背后其實(shí)是部分老舊油田因?yàn)殚L(zhǎng)期低價(jià)選擇檢修，在每桶40美元以下，高成本的油田已經(jīng)連現(xiàn)金成本都無法覆蓋，且主要產(chǎn)油國的潛在產(chǎn)能受到限制。美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)由去年最高的960萬桶/天下降到現(xiàn)在的840萬桶/天，中國已經(jīng)關(guān)閉了部分老舊油田，預(yù)計(jì)全年整體產(chǎn)量比2015年減少20萬桶每天。加拿大油砂、委內(nèi)瑞拉重質(zhì)油等已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)量下滑的跡象。

　　“綜合而言，相對(duì)看好原油第三季度的走勢(shì)，如果有相對(duì)較好的低點(diǎn)，建議輕倉介入。只是伊朗的產(chǎn)量可能持續(xù)增加，油價(jià)的相對(duì)走高會(huì)減緩頁巖油減產(chǎn)的進(jìn)度，原油在每桶55美元-60美元附近會(huì)遇到明顯壓力。另一方面，如果8月份有相對(duì)高價(jià)出現(xiàn)，那么美國頁巖油產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)，尼日利亞的斷供也有恢復(fù)可能，煉廠秋季檢修時(shí)期原油整體并不太樂觀。”李杰說。

　　相關(guān)人士認(rèn)為，去年底以來，國內(nèi)外工業(yè)品均出現(xiàn)不同程度的反彈走勢(shì)，但縱觀國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及商品的供需面，均不能支撐工業(yè)品連續(xù)上漲，因此在經(jīng)歷了過去幾個(gè)月的上漲行情后，未來原油及其他工業(yè)品的上漲步伐將放緩，回調(diào)的壓力將越來越大，整體上看，未來工業(yè)品仍將是筑底的過程。